截至4月14日，CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)5500K、5000K、4500K分別收于676、597、526元/噸，日環(huán)比繼續(xù)持平，且各規(guī)格品均已連續(xù)十三日持平。大秦線檢修、進(jìn)口煤收縮、發(fā)運(yùn)成本偏高是支撐近期市場持續(xù)走穩(wěn)的主要原因。

大秦線檢修緩解港口供給壓力

受大秦線檢修影響，4月以來，環(huán)渤海主要港口日均煤炭調(diào)入量較3月下降2%，港口庫存也從3月末的3072萬噸降至4月12日的2989萬噸，降幅2.7%。同時(shí)，大秦線檢修也導(dǎo)致部分現(xiàn)貨資源集港效率下降，存在結(jié)構(gòu)性供給偏少的問題。

煤炭進(jìn)口量同比下降

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，3月全國進(jìn)口煤及褐煤3873.2萬噸，雖然環(huán)比增長12.7%，但是同比卻下降6.4%，且也低于2023年3月的進(jìn)口量水平。1-3月累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤11484.6萬噸，同比下降0.9%，這也是自2023年以來首次轉(zhuǎn)為累計(jì)同比負(fù)增長。

發(fā)運(yùn)成本居高不下

受非電需求平穩(wěn)釋放和鐵路運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠刺激，4月以來產(chǎn)地銷售表現(xiàn)相對(duì)較好，支撐坑口價(jià)格重心持續(xù)小幅上移，集港成本也隨之走高。目前榆林5800K、鄂爾多斯5500K煤炭坑口價(jià)分別在535、475元/噸，均較3月末上漲15元/噸。

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• 短期來看，煤炭供應(yīng)維持寬松，而淡季疊加貿(mào)易戰(zhàn)影響下，煤炭需求仍將持續(xù)承壓。

煤炭需求承壓

隨著淡季火電機(jī)組檢修率上升，電煤消費(fèi)量將繼續(xù)走低，疊加目前電企庫存普遍偏高且有長協(xié)煤保障，因此對(duì)市場煤的采購意愿將持續(xù)偏弱。同時(shí)，近期可再生能源開始發(fā)力，特別是水電發(fā)電量明顯提升，對(duì)火電的擠壓趨于明顯。另外，受美國關(guān)稅政策影響，我國的外貿(mào)出口受到擾動(dòng)，從而對(duì)煤炭消費(fèi)形成抑制作用。

煤炭供應(yīng)寬松

今年以來，雖然煤炭價(jià)格持續(xù)下跌，市場銷售疲弱，但是國內(nèi)煤炭產(chǎn)量卻保持增長。1-2月份，全國原煤產(chǎn)量76533萬噸，同比增幅達(dá)到7.7%。3月以來，安監(jiān)、環(huán)保力度有所加強(qiáng)，但從高頻數(shù)據(jù)上看，產(chǎn)量仍處于高位水平。CCTD監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，3月以來晉陜蒙442家煤礦產(chǎn)能利用率環(huán)比、同比均有提升。疊加目前全社會(huì)庫存仍處于高位水平，因此雖然進(jìn)口出現(xiàn)減量，但是短期難以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)寬松的局面。

綜合來看

近期動(dòng)力煤市場偏穩(wěn)運(yùn)行，更多的支撐來自于鐵路檢修、運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠等原因?qū)е碌膸齑孓D(zhuǎn)移需求，并沒有形成實(shí)質(zhì)性的庫存去化。與此同時(shí)，煤礦開工率仍居高不下，疊加淡季仍然漫長，因此供需寬松的局面暫難緩解，因此4月下半月動(dòng)力煤市場運(yùn)行仍將承壓，價(jià)格難有反彈表現(xiàn)。

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